O ano de 2023 foi caracterizado por um cenário desafiador nos mercados globais. O cenário de inflação persistente nos Estados Unidos e na Zona do Euro trouxe a necessidade de políticas econômicas mais restritivas, com taxas de juros em patamares elevados no decorrer do período. Nos Estados Unidos, a taxa de juros subiu de 4,50%a.a. para 5,50%a.a. ao longo do ano, para uma inflação que caiu para 3,4% no fim do ano, vindo de comparada a patamar próximo aos 6,50% do ano anterior. A situação não foi muito diferente na Zona do Euro, onde a taxa de juros subiu de 2,5%a.a. para 4,5%a.a. ao longo de 2023, para uma inflação que caiu de 8,6% para 2,9% no mesmo período. Não obstante, as expectativas relacionadas a extensão do ciclo de ajustes monetários nas principais economias, sobretudo, a norte-americana, contribuíram para a volatilidade dos mercados, impactando diretamente na curva de juros, bem como no mercado acionário.

Do lado real, como esperado, as altas taxas de juros impactaram no nível de atividade econômica de forma heterogênea. Os dados anualizados de produção industrial da Zona do Euro demonstraram crescimento próximos de zero, enquanto nos EUA houve crescimento 2,9% no ano até 3T23. Cabe destacar que parte desse desempenho se deveu ao movimento conhecido como near-shore, a aproximação geográfica entre as operações (oferta) e os mercados consumidores (demanda). Na prática, empresas situadas no Oriente se deslocarem para o México e outros países latino-americanos, por exemplo, para ficarem mais próximas de mercados compradores como os Estados Unidos. Trata-se de um efeito direto da ruptura da cadeia global de suprimentos, resultante da pandemia de COVID-19, quando houve um desabastecimento de produtos em todo o mundo.

Consonante a esse movimento, o desempenho da China, por sua vez, oscilou bastante desde o início da pandemia, fechando em 5,2% em 2023, acima do estimado pelo governo, mas aquém do que histórico recente pré-pandemia. Mesmo com o fim das restrições impostas pela estratégia de COVID zero, a atividade não retomou a pujança esperada, inclusive, apresentando deflação na segunda metade do ano. Taxa de desemprego alta, especialmente entre os jovens, atividade industrial fraca e baixo consumo interno foram e serão os grandes desafios do gigante asiático no pós-pandemia, com importantes reflexos sobre a economia doméstica.

Do lado emergente, principalmente latino, o cenário foi de combate à inflação com políticas monetárias apertadas. No Brasil, após um longo ciclo de aperto monetário, os sinais sobre o nível de preços passaram a aparecer lentamente, encorajando a autoridade monetária a iniciar o processo de redução da Taxa Selic, ainda que de forma cautelosa. A taxa básica de juros doméstica passou de 13,75% no início do ano para 11,75% em dezembro de 2023.

Pelo lado dos investimentos, com condições creditícias mais justas se refletindo nos balanços das empresas, o desempenho da bolsa de valores brasileira foi bastante volátil, registrando forte correlação com o apetite do investidor estrangeiro. Ainda que com grandes oscilações, a renda variável registrou ótimo desempenho no fechamento do ano, especialmente, por conta do rali de novembro, cuja alta ultrapassou os 20% no mês. No segmento de exterior, por sua vez, os resultados também foram positivos, devido ao bom desempenho da bolsa norte-americana e da renda fixa no exterior. A alocação em fundos de investimentos no exterior foi uma estratégia de diversificação da carteira frente aos fatores mencionados anteriormente.

A renda fixa, aproveitando o cenário descrito de juros elevados, exerceu importante papel no desempenho da carteira de investimentos, sendo o fiel da balança nos momentos de maior volatilidade. Desta forma, a partir de uma gestão equilibrada e diversificada dos ativos, foi possível alcançarmos e até superarmos as taxas mínimas atuariais e os índices de referências determinados para o ano de 2023.